Moody’s dejó a Uruguay al borde del grado inversor

Moody’s elevó la perspectiva de la calificación de la deuda uruguaya, modificándola de estable a positivo. De esta manera, Uruguay queda a medio escalón del grado inversor para la calificadora de riesgo.

La modificación de la perspectiva de la deuda uruguaya anunciada por la calificadora Moody´s va en consonancia con las expectativas del gobierno uruguayo de recuperar el grado inversor este año. Incluso, en la reunión de ministros que se realizó este lunes en la estancia presidencial de Anchorena el titular de Economía reiteró ante el presidente Mujica la intención de volver a la calificación que perdió durante la crisis de 2002.

Las otras dos calificadoras de riesgo importantes -Fitch Ratings y Standard & Poor´s- también tienen a Uruguay a un paso del grado inversor.

Para el cambio de la perspectiva de la deuda uruguaya Moody´s tomó en cuenta una mejora sostenida en el perfil crediticio soberano de Uruguay como resultado de un fuerte compromiso gubernamental con la disciplina fiscal que ha dado lugar a déficits moderados y una baja sostenida en los indicadores de deuda.

Además, en el documento dado a conocer ayer se explicó que Uruguay tuvo "una manifiesta disminución de las vulnerabilidades crediticias apoyada por operaciones de gestión de pasivos que han mejorado la estructura de la deuda. Las autoridades han logrado reducir los riesgos de refinanciación al extender los vencimientos promedio, a la par que el porcentaje de deuda denominada en moneda extranjera ha venido cayendo".

También se tomaron en cuenta otros elementos adicionales para el cambio de perspectiva, como un sostenido crecimiento económico respaldado por factores estructurales que elevaron las perspectivas de crecimiento potencial en el mediano plazo o un mayor margen de maniobra financiero apoyado por un elevado nivel de activos líquidos del gobierno. También pesó en la decisión "un giro manifiesto hacia una estructura de exportaciones más diversificada, y, finalmente, clara evidencia de continuidad en las políticas económicas aunado a una mayor previsibilidad de las mismas".

A su vez, Moody´s señaló que "en conjunto con una creciente capacidad para manejar condiciones económicas y financieras adversas el perfil crediticio del gobierno ha venido mejorando de forma gradual, pero sostenida, ubicándose cada vez más en línea con el de países que poseen calificaciones más altas,".

Si bien el perfil crediticio de Uruguay es mucho más robusto ahora que en el pasado, diversas vulnerabilidades crediticias continúan estando presentes, afirmó Moody's.

La calificadora explicó que dado que en el futuro cercano el entorno externo probablemente va a estar asociado con un prolongado período de bajo crecimiento global y persistente volatilidad en los mercados financieros, durante los próximos 12 a 18 meses Moody's monitoreará el impacto que dichas condiciones puedan tener en Uruguay.

De igual manera se analizarán las consecuencias crediticias de posible contagio regional, así como las implicaciones de un grado de dolarización que continúa siendo elevado en términos de la deuda del gobierno y de los depósitos bancarios.

Por último, la calificadora de riesgo señaló que "dado que Uruguay -al igual que otros países de América Latina- probablemente enfrentará condiciones poco favorables en los próximos meses, durante este período Moody's evaluará el grado de fortaleza crediticia del país para determinar si es consistente con una calificación que se ubique a nivel de grado de inversión".